比特币价格博弈论基础：安全-效用均衡

本文提出了一种结构化博弈论模型，用于评估比特币等去中心化数字资产的价值。该模型摒弃投机信念，将资产价格置于理性预期安全-效用纳什均衡（RESUNE）框架中。该均衡是一个固定点，其中市场出清价格通过自由进入的挖矿模型决定哈希率，进而内生地设定网络安全水平。

网络安全被定义为1减去51%攻击的概率，通过攻击者协调的全局博弈模型确定，提供了一个独特且连续的安全函数。我们证明了RESUNE的存在性，并给出了其唯一性和稳定性的条件。模型预测，价格对需求的稳定直接效应必须超过价格对安全的潜在不稳定反馈。

该框架生成可检验的预测，例如协议减半将导致哈希率和价格同时收缩。本文提出采用结构化向量自回归（VAR）模型来检验这一机制。模型将比特币价值分解为交易效用、安全性和投机成分，并解释了观察到的从价格到哈希率的单向因果关系。